现货黄金在12月20日收盘报2622.56美元/盎司，周线累计下跌0.98%。COMEX黄金期货涨1.25%，报2640.80美元/盎司跌，本周累跌1.32%。美元和美债收益率的回调为黄金提供了一定的支撑，但美联储的鹰派政策预期仍然对黄金形成压制，令市场情绪变得更加谨慎。近期黄金市场经历了较为复杂的波动，尽管金价在美国最新通胀数据出炉后有所攀升，但依然未能避免本周的下行压力。

本周黄金市场基本面回顾

一、从美国最新公布的11月PCE（个人消费支出）数据来看，通胀的放缓为黄金市场带来了短期的支撑

根据报告，11月PCE价格指数较前月的上涨幅度放缓，仅上涨了0.1%，远低于之前市场预期的0.2%。这一变化表明美国的通胀压力暂时得到缓解，市场开始重新评估美联储的货币政策前景。市场策略师PhillipStreible指出，除了PCE数据的疲软，个人收入和支出数据同样低于预期，这也推动了投资者重新回到黄金市场，试图通过建立新的头寸来对冲未来的不确定性。然而，尽管短期通胀放缓为黄金带来了一定的利好，市场对美联储货币政策的预期依然是影响黄金价格的主要因素。本周三，美联储发布的“点阵图”显示，2025年降息的幅度将较此前预期更为温和。美联储只计划在2025年降息两次，每次25个基点，这意味着即使通胀有所放缓，紧缩的货币政策仍将持续一段时间。这一鹰派信号在一定程度上削弱了黄金的上涨动能。

二、2025年美联储鹰派票委或增至至少三位

2025年美联储FOMC票委构成的年度变动可能会略微增加对进一步降息的抵制。与即将卸任的票委相比，即将上任的票委更倾向于鹰派。道明证券分析师OscarMunoz表示，“这为明年出现更多反对票打开了大门。”12月的FOMC会议上，美联储19名决策者中有4名写下了认为本次降息不合适的预测，克利夫兰联储主席哈马克作为票委投下反对票。哈马克明年将退出FOMC，取而代之的是芝加哥联储主席古尔斯比，他认为明年政策利率需要大幅下调，显然比哈马克更鸽派。但另外两位新票委——圣路易斯联储主席穆萨勒姆和堪萨斯城联储主席施密德——将使2025年票委的立场更加强硬，他们将接替被视为中间派的亚特兰大联储主席博斯蒂克和旧金山临储主席戴利。道明证券分析师推测，穆萨莱姆是提交了反对本次降息的预测的四名政策制定者之一，另一位可能是施密德，两者都曾暗示对进一步降息有些犹豫。第四位可能是美联储理事鲍曼，她Https://easymarketscn.com在9月反对降息50个基点，但可能在为期两天的会议期间转而支持本周的降息。

三、地缘政治风险仍然是黄金市场的重要支撑因素

美国政府面临再次停摆的风险，这一政治不确定性加剧了市场对黄金作为避险资产的需求。分析师ChrisMancini副总经理指出，政府停摆的潜在风险反映了当前美国国内政治的不稳定性，这对于黄金市场构成了长期的支撑。同样，RyanMcIntyre也表示，尽管黄金在短期内可能出现波动，但长期来看，地缘政治和金融市场的不确定性将继续支撑黄金的避险需求。他认为，即使特朗普的关税言论和其他政策不确定性对经济构成负面影响，投资者仍然会寻求黄金等避险资产来对冲潜在的风险。

下周黄金市场重点事件展望

加拿大10月季调后GDP月率（%）

美国12月20日COMEX黄金库存-每日更新（百盎司）

美国截至12月21日当周初请失业金人数（万）

（编辑：书瑶）

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