昨日市场回顾

现货黄金全日维持上涨趋势，在触及2936美元后小幅横盘整理，最终收涨1.27%截至目前，黄金报价2931.19。

黄金市场基本面综述

特朗普：汽车关税税率将约为25%,芯片、汽车相关的大企业将回到美国。

美联储巴尔：美联储正在以可控的方式使用Al进行实验；戴利：政策应保持限制性直至通胀取得更大进展。马斯克与特朗普今晨10点做客福克斯新闻专访。

欧盟委员会将在必要时快速利用贸易保护手段，例如反倾销和反补贴税。

欧盟执委会已准备好迅速提出放宽预算规则的建议，以促进成员国增加国防开支。

中国、日本12月均减持美债。

特朗普：可能在本月结束前与普京会面。如果欧洲希望在乌克兰部署维和部队，那也可以。我们将不需要在乌克兰派遣任何部队。

俄美沙特会谈要点：①会谈持续4.5个小时，双方就解决两国间“棘手问题”www.easymarketscn.com和结束俄乌冲突等达成四点共识，包括外交使团运转正常化、各自成立小组讨论细则、未来在政经方面合作等；②消息人士：会谈双方提出三阶段和平计划，包括停火、乌克兰举行大选，然后签署最终协议；③初步讨论“普特会”的条件；④泽连斯基为表不满推迟访问沙特，称不能背着乌克兰进行谈判；⑤美国特使将与乌欧举行谈判。

机构观点汇总

分析师BrucePowers：黄金正酝酿新一轮冲高尝试，但技术面存在下跌的隐患？

现货黄金在上周五的快速下挫形成潜在的双顶形态。尽管技术面释放看跌信号，但是本周开盘之后的持续反弹削弱了下行动能。我认为当前黄金或在酝酿新一轮冲高尝试，但需要更强的动能才可确认上行趋势。

日线级别图表显示，现货黄金在上周二刷新历史高位之后形成了看涨三角旗形，目前正在该形态中持续盘整。隔夜触及2937美元的高位，精准触及上述形态的上沿阻力，形成三点共振技术位。若能实现有效突破，将释放持续上行的信号，但强度要弱于上周五对2940美元的决定性突破。值得注意的是，若三角旗形被强势突破，可能触发空头陷阱后的报复性反弹，因上周五的假突破往往预示反向剧烈波动。

但是周线界别的价格走势存在一些下跌的隐患。在上周五收盘之后形成了射击之星K线形态，周收盘价位于周内价格区间的下三分之一区域。尽管该形态需要跌破上周低点才能确认有效性，但已显露出空头有初步控盘的迹象。若本周未能突破历史高位2943美元的阻力，周线级别的回调压力或将加剧。

LPLFinancial首席技术分析师AdamTurnquist：黄金暴涨后仍处于估值洼地？但近期或面临三位数的回调压力......

现货黄金在上周五暴跌之后，目前已收复了大部分失地，尽管短期波动性可能会因技术面的超买而加剧，在这种压力下有回调至2800美元的可能。但是这种贵金属长期上行趋势仍未出现变化。相较于标普500指数近30年的走势而言，黄金当前仍处于估值洼地，金银比的变化正构筑潜在底部，并重返12个月均线上方。

美元的走弱为黄金反弹提供助力，尽管美指当前仍保持在107这一相对高位上方，但是美元上周破位下行的走势或成为大宗商品市场的利好因素。此外，特朗普政府对钢铁铝材加征25%关税的政策持续发酵，虽然带来的直接影响有限（2024年金属进口仅占美国商品进口总量的1.8%），但汽车制造、建筑施工等下游行业将承受成本转嫁的压力，这种通胀传导机制正削弱股市对投资者的吸引力。

不仅如此，各国央行对于黄金的持续需求将成为金价进一步上涨的重要支撑。在2024年末时，全球81%的央行的官员表示，计划在未来12个月内持续增加黄金储备，62%表示将在五年内削减美元敞口。在多元配置的驱动下，增持黄金并削减美元已成为全球央行的主流策略。值得注意的是，关税政策与地缘风险叠加形成的经济不确定性，正加速资本向避险资产转移。综上所述，我认为即便未来黄金突破3000美元，其价格仍处于相对便宜的状态。

机构策略师SimonWhite：黄金热的这一信息只有亚洲散户跟上了

美国、欧洲和世界其它地区的黄金散户未能利用新兴市场央行囤积黄金所导致的黄金短缺，只有亚洲买家做到了。针对黄金升值，人们提出了几种理论，比如关税。我认为最合理的解释是，经过几年央行的囤积，欧洲金库中的实物黄金短缺。具体来说，就是新兴市场央行的囤积。自全球金融危机以来，尤其是在俄乌冲突爆发后，亚洲和中东的央行一直在积累黄金，并将黄金从伦敦运回国内。同样值得注意的是，同样的动态也适用于白银，白银往往滞后于黄金价格的上涨，并开始迎头赶上。

在黄金热如火如荼之际，西方散户投资者为何没有像往常一样跟风，这很奇怪。GLD等ETF的黄金持有量通常是衡量散户对黄金资产热情的一个很好的指标，但去年这类ETF的持有量有所下降。另一方面，亚洲ETF黄金持有量的增长明显优于欧洲、美国和其他地区。

尽管欧洲和美国ETF持有的黄金总重量要高得多，但亚洲ETF的买盘可能只是冰山一角。亚洲的黄金持有者通常更喜欢持有黄金本身，而不是纸面债权。世界黄金协会表示，中国和印度是金条、金币和金饰需求的两个最大来源。目前尚不清楚为什么（欧美等地区的）散户没有跟上金价近期的上涨，也许其注意力被“瑰丽七股”和比特币所吸引。然而，亚洲买家坚持买入凯恩斯的“遗物”（黄金），到目前为止这仍在起作用。

XTB分析师KathleenBrooks：美俄首轮会谈结束后，金油的反应耐人寻味，这或提醒市场...

美国和俄罗斯的第一轮谈判已经结束。到目前为止，谈判是在外交部长之间进行的，特朗普总统与普京的会面日期尚未确定。很明显，欧洲和乌克兰仍然处于冷漠状态，如果达成协议，它们很可能成为任何协议的代价承担者。没有达成解决方案并不令人意外，这是第一轮谈判，情况很复杂，可能需要数周甚至数月才能制定出乌克兰和俄罗斯之间和平的具体计划。好消息是，双方同意进一步谈判，以尽快结束乌克兰冲突。

大宗商品市场的反应值得注意。今日黄金走高，突破2920美元区间上沿。这可能是市场对未来以及乌克兰与俄罗斯之间任何潜在和平协议破裂的担忧的迹象。包括石油和天然气在内的能源价格略有下跌，表明投资者不愿在谈判的早期阶段押注能源价格下跌。美俄下一轮谈判何时开始尚无确切细节。这提醒市场，大宗商品价格未来可能会出现波动，因为它们会对有关潜在和平协议的消息做出反应。

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