昨日市场回顾

周一，现货黄金日内反弹超1%,一度逼近2900美元关口，但未能冲上此处，截至目前，黄金报价2891。73。

特朗普：对等关税将于4月2日开始实施，对加墨两国25%的关税将于3月4日实施，与这两个国家的关税已无协商空间。将对那些采取货币贬值手段的国家征收关税来予以制裁。将考虑与阿根廷达成自贸协议。将从4月2日起对进口农产品征收关税。台积电计划在美国进行1000亿美元的投资。

外媒：特朗普政府正起草可能减轻对俄制裁的清单，美官员称美国已暂停对俄网络攻击；美商务部长：特朗普未希望泽连斯基辞职；特朗普暗示泽连斯基总统之位不保，并表示周二将提供矿产协议的信息，否认暂停向乌克兰断供武器。斯洛伐克总理明确表示将在欧盟特别峰会上否决对乌援助。

特朗普表示，明晚(北京时间周三早晨左右)将有大消息，白宫透露其将讨论包括减税在内的经济议程。

亚特兰大联储GDPNow模型预计2025年美国第一季度GDP增速为-2.8%,此前预计为-1.5%。

美国数据指向滞胀，ISM制造业指数趋近停滞，价格指数创两年半新高。

美国商务部长希望将政府支出从GDP中剔除，经济学家警告数据将失真。

加拿大外长：准备对价值1550亿加元的美国商品征收关税。

机构观点汇总

贺利氏贵金属分析师:主要市场消费需easymarketscn.COM求疲软，黄金涨势摇摇欲坠？

印度2月份黄金进口量有望创下20年来的最低水平，而中国1月份通过香港进口的黄金环比下降44%——为2022年4月以来的最低水平。在2024年创下40个历史新高并在今年迄今上涨10%之后，黄金的持续攀升可能会受到其两个最大市场消费需求疲软的拖累。

由于价格处于历史高位，即使总支出保持稳定，黄金购买量也可能进一步下降，这意味着印度2025年第一季度的需求可能落后于2024年第一季度的139吨。随着主要市场需求下降，黄金涨势遭遇阻力。技术面上也显示黄金看起来过度紧张，上周的价格走势似乎证实了这一观点，上周五黄金周线留下了看跌吞没形态。

而白银则仍陷在黄金的阴影下，尽管工业需求强劲——尤其是太阳能——但今年迄今白银近7%的涨幅仍落后于黄金10%的涨幅。如果黄金继续下跌，价格可能会急剧下跌。金银比已连续五天保持在90上方，这是罕见的。自2020年以来，只有2022年5月出现了更长的涨幅，持续了19天。

摩根大通:预计2025年底金价接近3000美元

摩根大通预测，到2025年第四季度，金价可能接近每盎司3000美元，这加强了其对这种贵金属的长期结构性看涨看法。这一前景反映了人们长期以来的预期，即黄金需求将持续存在，以对冲通胀、地缘政治不确定性和全球货币政策的潜在变化。该行的看涨立场表明，随着投资者在经济不确定的情况下寻求避险资产，黄金的上行轨迹可能会继续。随着各国央行增加黄金储备，加上市场条件有利于强劲需求，摩根大通预计金价将进一步上涨。

分析师FawadRazaqzada：若无法迅速收复这一区域，则仍欢迎更深回调

上周五美国股市大幅反弹，避险资产需求减弱，导致金价下跌。由于从严重超买水平回落，黄金上周下跌2.65%——这是连续八周上涨后的首次下跌。虽然本周黄金开局较为稳固，但关键问题仍然存在：它能否维持这些涨幅，还是上周的看跌信号会为进一步下跌铺平道路？我仍然预计黄金最终将突破3000美元大关，但早就应该进行修正以缓解极端超买状况。

在长期图表上，黄金仍然处于超买状态，仍需要进一步盘整或下跌。然而，日线RSI目前位于50-55，即处于中性区域。话虽如此，就短期现货黄金价格预测而言，之前跌破支撑区域2877-2900美元仍是令多头担忧的技术面信号。除非黄金今天或本周晚些时候迅速收复这一区域，否则仍有可能进一步跌向2790美元。如果抛售压力持续存在，2710-2725美元区域的更深支撑位也将发挥作用。

作为长期黄金多头，我欢迎更深的回调。这将允许紧张的技术环境重置，同时也为那些迄今为止不愿追逐反弹的人提供一个有吸引力的切入点。随着我们进入新的交易周，人们的注意力仍然集中在地缘政治紧张局势和正在进行的关税谈判上。此外，欧洲央行即将公布最新的利率决定，而一系列关键的美国宏观经济数据（以周五的非农就业数据为代表）将为黄金预测提供进一步的方向。

世界黄金协会：交易行为发生重大转变，黄金暂时性扭曲或将重现

黄金并不是关税的直接目标，但市场对贸易不确定性的反应推动了交易行为的重大转变，并对金价产生了影响。黄金从伦敦流向美国、COMEX溢价上升以及对供应的担忧在很大程度上是风险管理决策的结果，而非真正的供应问题。

现在，COMEX的库存似乎储备充足，英国央行积压的提货也在继续清理，这些干扰在未来几周应该会有所缓解。不过，这一时期也提醒我们，即使是间接的贸易政策问题，也会在全球金融市场掀起涟漪。

这可能不是我们最后一次看到黄金市场出现暂时性扭曲。不过，有迹象表明，黄金市场的深度和流动性能够在一段时间内吸收大部分冲击.

瑞银：从分散投资角度看黄金，这一配置是最佳的

根据世界黄金协会的数据，2024年黄金需求达到了创纪录的4974吨，其中，央行的净购买量连续第三年超过1000吨。随着央行储备资产多元化趋势的持续，我们预计其需求将维持在高于过去十年平均水平之上的状态。

我们认为，在贸易相关的新闻和地缘政治不确定性中，投资需求也应保持强劲。此外，较低的实际利率、日益增加的政府债务担忧以及珠宝购买的强劲需求也将支撑黄金价格。我们认为，黄金作为保值工具和不确定性对冲工具的持久吸引力将继续得到验证，我们继续在全球投资组合中长期持有黄金。

从分散投资的角度来看，我们相信在一个美元平衡的投资组合中持有约5%的黄金是最佳的。我们预计到今年年底，黄金价格将达到每盎司3000美元。

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