本周黄金在多重压力下维持弱势，自10月初以来首次跌破4000美元整数关口，周内跌幅超3%。此轮下跌主要受三大因素驱动：美联储鹰派政策信号削弱降息预期、美中贸易冲突缓和压制避险需求，以及美元指数强势反弹的联动效应。

政策与贸易双驱动：避险需求退潮

美联储10月会议如期降息25个基点至3.75%-4.00%，但鲍威尔在新闻发布会释放强烈谨慎信号——明确12月再降息"远未确定"，并强调需警惕更持久的通胀风险。这一表态推动10年期美债收益率攀升至4%以上，美元指数同步走强，对黄金形成直接压制。

美中贸易方面，双方在韩国APEC峰会期间达成阶段性休战：美国将中国关税从57%降至47%，中国暂停稀土出口管制并扩大农产品采购。贸易冲突缓和显着削弱黄金的避险吸引力，资金转向风险资产，加速金价下行。

未来焦点：数据真空期与政策信号

下周市场将聚焦两大主线：一是美国宏观经济数据的边际变化，包括ISM制造业/服务业PMI、ADP就业报告等私营部门指标（因政府停摆导致官方数据缺失）；二是美联储官员讲话释放的政策信号。CMEFedWatch工具显示，12月降息概率已从会议前的90%降至70%以下，若政策制定者延续鹰派基调，黄金可能面临进一步下行压力。

风险与机会并存：波动率料维持高位

当前黄金市场呈现"政策驱动+技术承压"特征。短期需警惕美元走强与美债收益率上升的双重压力，但地缘政治风险（如俄乌局势、美国政府停摆进展）及通胀预期波动仍可能提供阶段性支撑。投资者需密切关注美国私营部门就业数据及美联储官员讲话，以捕捉市场情绪变化带来的交易机会。

黄金技术分析

日线图显示，黄金当前交投于4000美元附近，持续运行于20日均线下方。3970美元（8-10月反弹的38.2%斐波那契回撤位）构成初步支撑，若跌破则可能下探3900美元（上升通道中点）及3850-3820美元（50%回撤位与50日均线重合区域）。上行方面，4090美元（20日均线）为首要阻力位，突破后可能挑战4130美元（23.6%斐波那契回撤位）及4200美元整数关口。

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