昨日市场回顾

国际现货黄金盘中多次逼近4150美元关口，创近三周来的新高，但未能冲上此处，反而回吐部分涨幅，截至目前，黄金报价4127.38。

据美国自动数据处理公司ADP统计，截至10月25日的四

周内，美国私营部门平均每周减少11250个工作岗位；高盛估计美国10月非农就业岗位减少约5万个，将为2020年以来最大降幅。

美参议院投票通过临时拨款法案，众议院据悉将于北京时间周四凌晨5点开始对该法案投票。

俄罗斯外交部长拉夫罗夫：若美方重启元首会晤提议，俄愿参与筹备。

消息人士：瑞士与美国的15%关税协议最早可能于周四或周五达成。

英国执政党内部出现裂痕，卫生大臣韦斯·斯特里廷被指密谋将首相斯塔默赶下台。

泰国总理阿努廷重申将不再遵守泰柬和平联合声明。

机构观点汇总

独立分析师SatendraSingh：国际现货黄金剧烈波动在即，周三行情或是关键转折点？

国际现货黄金一直是全球不确定性的晴雨表，但本周，其风险程度前所未有。从美国降息预期的变化到政府停摆的后续影响，未来几天的市场波动剧烈，可能重新定义当前的趋势。请投资者做好准备：周三的震荡行情或许正是国际现货黄金的转折点。

周二，由于美国贸易政策和利率的不确定性加剧，国际现货黄金在亚盘上涨，而美元近期的强势并未抑制金价上涨。随着美国政府停摆接近尾声，美国最高法院对特朗普紧急关税权的质疑可能改变政策走向。若关税被裁定违宪，不仅将导致逾2万亿美元退税款，还可能促使贸易政策转向温和。我认为这种情况可能会促使特朗普在贸易政策上有所放松，使他能够在与主要贸易伙伴打交道时采取更为温和的立场，从而避免出现严峻的经济形势。若国际现货黄金从周三到周五延续上周的下跌趋势，50日均线可能会为价格提供一定的反弹空间。

分析师LallalitSrijandorn：若出现停摆问题接近解决的迹象，可能削弱国际现货黄金...

周三亚洲早盘，黄金价格延续涨势至约4140美元。贵金属因市场进一步押注美联储将在年底前降息而获得上涨动能。市场将密切关注今晚美联储官员的讲话。

ADP周二披露，截至10月25日的四周，私营部门每周平均新增就业岗位减少超过11250个。该数据与该公司上周报告的10月就业增长形成反差，表明劳动力市场出现疲软迹象。弱于预期的ADP就业数据重燃市场对美联储可能进一步宽松的猜测，从而支撑黄金价格。

据CMEFedWatch显示，市场目前预计美联储12月降息25个基点的概率接近68%，1月降息概率升至约80%。较低利率可能降低持有黄金的机会成本，从而支撑这种无收益贵金属。

市场也将密切监控美国政府停摆解决方案的进展。若出现停摆问题接近解决的迹象，可能削弱国际现货黄金等避险资产吸引力。此前有报道称，随着参议院通过由八名中间派民主党人支持的临时拨款法案，创纪录的美国政府停摆最快周三结束。然而该支出法案将使政府大部分机构只能维持运转至1月30日。

撰稿人NeilsChristensen：官方数据一旦公布，将倒逼美联储实施更大幅度的降息？

国际现货黄金市场持续保持强劲买盘动能，即便价格维持在4100美元上方，这发生在参议院通过结束美国史上最长政府停摆的新资金法案后，地缘政治紧张局势有所缓和。

德国商业银行大宗商品分析师CarstenFritsch表示，政府重新开门可能并非经济最理想的时机。过去两个月美国官方经济数据几乎停更，而私营部门数据表现疲软，显示劳动力市场走弱且通胀压力持续高企。值得注意的是，消费者信心指数已跌至3.5年来最低位，当官方数据恢复发布时，美国经济明显放缓的信号将暴露无遗，这可能倒逼美联储实施更大幅度的降息。我们预计美联储将被迫采取比当前预期更激进的降息措施，这将为国际现货黄金提供保护，直至2026年。同时预计国际现货黄金将在未来12个月内达到4200美元，国际现货白银则可能升至50美元。

撰稿人NeilsChristensen：关税合法性裁决的不确定性应能持续支撑黄金市场

瑞银认为2026年国际现货黄金的目标价为4200美元，理由是地缘政治风险与经济疲软的双重压力。目前国会仅批准资金使用至明年1月。1月30日后若未达成新预算协议，政府停摆可能再次上演。此外，围绕最高法院对基于国际紧急经济权力法IEEPA关税合法性的裁决不确定性，应能持续支撑黄金市场。同时全球政府债务上升加剧了投资者对财政可持续性的担忧，以及通胀或货币贬值的可能性。由于黄金常被视为对冲这些风险的价值储存工具，实物黄金需求持续稳步攀升。

已进入布雷顿森林体系2.0时代，黄金将成为新体系的核心支柱

美国已陷入不可逆转的系统性危机。当前持续40天的政府停摆与历史性财政危机，正是这一困境的集中体现。美国债务利息已超过军事支出，这通常是衰落的标志性节点，一旦跨越这条线，将终结我们正处于必须重构系统的临界点。这种重构将采取有计划的再通胀政策，以应对当前的过高债务。政府已在酝酿资产重估方案，包括政府资产负债表上的黄金价值重估。这本质上是重建布雷顿森林体系2.0，而黄金将成为新体系的核心支柱。

对硬资产投资者而言，公众对法币体系的信任已彻底崩塌，黄金作为避险资产的首选地位正在强化。人们对法币体系已深感厌恶，这就是黄金上涨的原因，但更深层的问题在于政府正在放任金价上涨。

我认为国际现货黄金的长期目标价仍维持短期5000美元，十年末期可能接近8000美元，但目前面临短期超涨风险，预计将在4000至4400美元区间盘整数月。对金矿股投资者而言，这波行情的主升浪已结束。现在矿业公司必须兑现业绩，也要比拼企业执行力，比如矿井事故等突发风险可能引发金矿股剧烈波动。现阶段投资者应持有实物黄金而非杠杆型股票。

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