金价报4109美元左右，当日跌幅约1.5%，在从周四触及的三周高点4245美元回落之后，抹去了本周录得的大部分涨幅。美国政府停摆结束带来的利好降低了黄金部分避险吸引力。与此同时，美联储官员一连串谨慎言论促使交易员下调对12月降息的预期。短期宽松前景降温推动美元在近期走弱后回升，给这种无收益金属带来额外压力。

本周黄金市场基本面回顾

一、市场驱动因素：美联储官员淡化12月降息预期，美元回升

美元指数（DXY）从两周低点温和反弹，现报99.37左右，当日上涨近0.20%。市场对美国政府重新开门表示欢迎，但短期拨款协议并未缓解深层担忧——该临时法案仅将联邦政府运作维持至2026年1月30日，部分部门资金则延长至2026年9月30日。由于数周后可能再次面临停摆风险，整体市场情绪仍较为脆弱。关于延迟经济数据的发布，白宫高级顾问凯文·哈塞特周四表示，9月非农就业报告可能于下周公布。对于10月就业报告，他称：“我们将只获得就业报告的一半内容——能看到新增就业数据，但不会得到失业率数据。”美联储官员周四态度谨慎，暗示并不急于降息。旧金山联储主席玛丽·戴利表示，“现在就明确12月是否降息还为时过早”，并指出劳动力市场“已显著放缓”，通胀虽在回落但“仍具粘性”。波士顿联储主席苏珊·科林斯呼应了类似立场，称“近期进一步宽松的门槛相对较高”，警告额外的政策支持“可能导致通胀回归2%目标的进程放缓或停滞”。

二、全球市场联动：美元疲软难救金价，股市汇市共振抛售

汇市方面，美元指数周四下跌0.35%，一度刷新近两周低点至98.98。尽管美元走弱本该利好黄金，但政府重开后交易员担忧停摆对美元信任的长期影响，MonexUSA交易主管JuanPerez称数据恢复正常需时，10月就业报告将缺失业率。这些不确定性让美元未能提振，反而加剧全球抛售。股市中，人工智能乐观情绪冷却，Nvidia等巨头暴跌，标普价值股本周涨1%而成长股跌0.6%，资金轮动明显。总结：金价短期承压，长期避险价值仍存，但需警惕美联储转向综上所述，美国政府重开虽化解了短期不确定性，却引发“买消息卖事实”的连锁抛售，金价从三周高点下跌1%并非孤立事件，而是美联储内部分歧、通胀顽固、债市疲软和全球资产轮动共振的结果。就业疲软难敌通胀担忧，12月降息概率跌至50%，实际利率上升直接打击黄金吸引力。短期内，黄金牛市面临冷却风险，若美联储确认暂停宽松，投资者需警惕进一步抛售黄金。然而，长期视角下，停摆遗留的数据真空、关税通胀隐患以及地缘经济不确定性，仍将支撑黄金作为避险资产的核心价值。市场正处于拐点，黄金多头需耐心等待通胀数据明朗或新避险事件触发，方能重启上行通道。

三、债市疲软与标售尴尬：收益率曲线熊市陡峭，通胀回升信号强烈

美国债市周四大幅下滑，进一步放大金价压力。30年期公债标售250亿美元，结果需求疲软，得标利率4.694%高于预期，投标倍数2.29虽高于8月新发但低于上月，一级交易商承接14.5%几乎是上月的两倍，显示他们被迫介入支撑。PennMutual投资组合经理GeorgeCipolloni指出，劳动力疲软明显，但通胀缓解不足，美联储进退两难；财政部长贝森特放弃部分食品关税，承认关税错误，却难掩通胀持续。收益率曲线呈现熊市陡峭化，两年期与10年期利差从49.7扩至52个基点，长期利率涨速快于短期，反映投资者预期通胀回升，美联储可能暂停宽松。债券价格与收益率反向，债市下挫推高实际利率，黄金作为零息资产自然承压。LSEG计算显示，利率期货市场降息预期大幅冷却，这与黄金盘初高点后的闪崩完美契合。

下周黄金市场重点事件展望

周一（11月14日）日本公布第三季度GDP，中国公布10月全社会用电量

周二（11月15日）澳大利亚公布ANZ消费信心指数，澳洲联储同步公布11月货币政策会议纪要

周三（11月16日）美国API和EIA将先后公布原油库存变化，英国和欧元区将同步公布CPI数据

周四（11月17日）是本周重点，凌晨5点美股收盘后，英伟达将公布三季度财报

周五（11月18日），全球市场迎来本周数据收官战，核心聚焦景气度与利率信号

（编辑：书瑶）

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